因为历史上的可转债绝大多数都被转换成了股票，所以可转债在其存续的阶段就是一个看涨期权，并且可转债本质上是要还本付息的债券；因此市场愿意在此基础上给予可转债一个溢价。
也正是这个溢价的存在，也就让可转债和正股之间存在着一种必要的纽带；
溢价也要在合理的范围内运行，一旦这个溢价跳出了合理的范围，那么在两个不同的市场之间就会存在一定的套利空间。
通常可转债与正股之间的套利又分为风险套利和无风险套利。
一般而言，无风险套利是指可转债还未进入转股期，当可转债的溢价率出现负数（折价）时，理论上卖出股票然后买入相应的可转债待可转债进入转股期后再转换成股票，理论上能做到无风险套利。
以2021年6月25日收盘的华自转债为例（假设华自科技是融资融券标的），当天华自转债的收盘溢价率为-17.24%，转股开始日为2021年9月22日。那么按照现在的两融规则，则当期无风险套利收益为10.75%，折算年化收益43%。
然而这种套利方法虽然在理论上可以做到无风险套利，但是实际上未进入转股期而出现折价的可转债屈指可数，而且如果本身没有持有可转债对应的股票，那就需要融券借票，很难办到。
有很多人把风险套利也定义为套利，其实我觉得有风险存在的应该定义为博弈。
一般可转债与正股之间的风险套利有进入转股期后的折价套利，股票涨停买入转债套利，盘中股票拉升，买入转债套利等。
进入转股期的折价套利：
这种套利方式就是，当可转债发生折价时，当天买入可转债进行转股，等待第二天股票到账时卖出股票进行套利。
这种套利方法被人多人运用，但存在的缺陷也很大。因为转股的股票需要第二天才能到账，这也就成了一种对赌。毕竟套利是建立在股价不变的前提下的，T+1本身就存在着很多的不确定性，这也是博弈的一种。
股票封涨停板，买入转债套利：
一般来说，股票封死涨停板，第二天高开的概率非常大。这时候想要追涨停买入股票是一件非常难办到的事，可转债就不一样了。2022年可转债新规以来，股票涨停同时可转债也跟着涨停的情况很少发生。
如果在尾盘时股票仍大笔封涨停，而可转债没有封涨停，那么可以买入可转债进行尝试。
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